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开云app官网登录入口_短缺仍存全球锌价格迎来转机发表于: 2023-12-11 00:59:02
本文摘要:5月以来,全球锌价持续上行,其中LME锌从最低2400美元/吨跌到至9月底的1600美元/吨。

5月以来,全球锌价持续上行,其中LME锌从最低2400美元/吨跌到至9月底的1600美元/吨。在此期间,中国经济上行风险、美联储加息预期和嘉能可事件等都对锌价产生利空影响,但转入四季度,我们辨别持续上行的锌价面对转机。国内大位快速增长政策加码中国经济上行压力减少,未来国内大位快速增长政策也将沿袭,甚至加码。

从去年11月以来,央行早已数次降息和降准,我们辨别四季度或者明年一季度,央行有之后双叛的有可能。10月10日,央行宣告推展信贷资产质押再行贷款试点,这是大位快速增长政策再次加码的信号,中长期对经济企稳不利。中国经济再次发生系统性风险的概率较低。

在此背景下,目前正处于历史低点的大宗商品无法再次经常出现下跌。随着大位快速增长政策效果逐步显出,部分经济数据如果有企稳迹象,那么大宗商品更容易受到资金的欢迎而经常出现报复性声浪。国际原油是风向标目前,NYMEX原油早已挣脱最近一个多月的波动区间,突破50美元/桶整数关。

去年以来,美国油气革命对国际能源市场产生较小冲击。但最近OPEC预计,美国页岩油产量明年仅有快速增长5万桶/天,互为较今年45万桶/天的规模大幅度上升;今年和明年的美国原油供给将超过1380万桶/天以及1400万桶/天,较上次预期分别上调10万桶/天以及20万桶/天。

而截至9月25日,美国原油商业库存为457924千桶,虽较8月21日的450761千桶有所回落,但较4月下旬时的490912千桶显著上升,其中库欣库存为54042千桶,创3月初以来的新高。我们辨别较低油价将逐步诱导美国页岩气生产能力获释,四季度用油高峰也将对国际油价产生利多起到。在国际原油经常出现局部强势的背景下,其他大宗商品很难有消息传递空间,前期跌幅较小的锌较难声浪。嘉能可事件改向今年9月中下旬,嘉能可事件愈演愈烈,市场关于其挤兑锌库存交换条件现金流的传言对国际锌价导致冲击,锌价刷新5年来新高。

市场把嘉能可与2008年破产的雷曼比起,两者虽然有些相近,但雷曼公司是轻资产的金融公司,而嘉能可的实体资产较多,两者在资产所求能力上差异相当大,嘉能可事件对市场的冲击也受限。10月后,嘉能可宣告其坐落于澳大利亚的Lady Loretta锌矿和坐落于秘鲁的Iscaycruz项目停止,还包括澳大利亚、南美洲以及哈萨克斯坦的其他项目生产量也将有所削减,预计产量增加50万吨,超过公司产量的三分之一,大约占到全球锌矿产量4%,这引起市场对于全球锌供应陷于紧缺的预期,锌价上涨。

全球铅锌研究小组的报告表明,今年锌不足8.8万吨,但明年锌紧缺15.2万吨。我们辨别,在全球金融市场不再次发生系统性风险的前提下,逐步转入紧缺的锌较难经常出现中期声浪。总结我们辨别在不再次发生金融市场系统性风险的前提下,持续上行的大宗商品价格面对声浪,而前期跌幅较小的锌价有可能展现出更佳。


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